DISCLAIMER. A la hora de invertir cada persona tiene que hacer su propio análisis por lo que no tomes las inversiones expuestas abajo como recomendaciones de compra ni de venta. Los precios objetivos que se proporcionan no se deben de tomar como una recomendación de compra o venta.
Mi filosofía de inversión se basa en comprar:
- Empresas de calidad
- Con ingresos recurrentes y predecibles
- A precios razonables
- Con directiva alineada
Te estarás preguntando ¿y cómo se miden todas estas características?
Es verdad que hay un gran componente subjetivo en la inversión, sin embargo yo utilizo ciertas métricas que me ayudan a detectar oportunidades en el mercado.
En cuanto a detectar empresas de calidad, utilizo el ROE y el ROIC como métricas principales. Busco empresas con un ROE por encima del 15% y ROIC por encima del 12%. Y cuanto más alto sea este mejor, ya que me indica que la empresa es de mayor calidad.
Personalmente me gusta mantener las inversiones durante largos periodos de tiempo para maximizar el interés compuesto. Esto implica que hay que mantener la convicción en las inversiones durante un largo periodo de tiempo por ello busco empresas con ingresos recurrentes.
¿Dónde suelo buscar estos ingresos recurrentes? Los busco en empresas de consumo, empresas de software con ingresos recurrentes, sector médico y empresas franquicias entre otras. En ningún momento me planteo invertir en sectores cíclicos como la banca, la automoción, mineras o productores de materias primas.
Como cualquier inversión el precio que se paga determina la tasa de retorno que tendremos a futuro. Para ello utilizó distintos modelos de inversión que me indican si un activo está caro o barato.
¿A rasgos generales, cuando considero que un activo está caro?
- PER mayores de 30x
- O cuando el precio es un 20% mayor que el valor intrínseco estimado
Esto depende de cada inversión pero es un buen punto de partida.
Por otro lado, para mantener la confianza en las inversiones, ¡Que mejor que la directiva de la empresa posea acciones!
Que la directiva posea acciones es algo que me deja dormir por las noches, ya que sus intereses están alineados con los míos. He visto muchas empresas que son excepcionales pero que no hacen nada con la caja o malgastan el dinero y esto se debe a que la directiva no tienen ningún interés ni incentivo en devolverlo al accionista ya que ellos no lo son.
Vista ya mi filosofía de inversión pasemos a ver las posiciones de la cartera a 2023.
Mi Cartera de Inversión en 2023
Principales posiciones
Las 4 posiciones principales de la cartera son:
- Berry Global (BERRY)
- Alphabet (GOOGL)
- SDI Group (SDI)
- Epsilon Net (EPSIL)
- Fleetcor (FLT)
Berry Global
Es una empresa mediana que se dedica a la fabricación de envases para diferentes sectores como son la comida, salud e ingeniería. Actualmente está devolviendo mucho capital a los accionistas ya que hace recompras agresivas de acciones y ha comenzado a dar un dividendo. Cotiza entorno a los 60$ y estimo que su valor intrínseco está entre los 100$ y 120$ por acción.
Necesita poca explicación, es una gran tecnológica cuyo negocio principal es el del marketing, mediante el cual pone en comunicación a anunciantes con compradores mediante su buscador. A su vez posee otros negocios que monetiza como son Youtube o Google Cloud. A día de hoy cotiza a 104$ y estimo que su valor intrínseco está entorno a los 130$ por acción.
SDI Group
Es una empresa que se dedica al diseño y producción de equipamiento eléctrico como sensores, elementos de control y cámaras para realizar medidas. Considero que es un sector estable y en crecimiento ya que si se rompe un sensor en una fábrica es necesario reemplazarlo para poder seguir operando ya que las fábricas están altamente automatizadas. Cotiza alrededor de 1,8 libras y considero que su valor intrínseco está en 2,5 libras.
Epsilon Net
Es una empresa griega que se dedica al software a través de ERP. Está enfocada a las empresas medianas y pequeñas por lo que no es un competidor directo de otras grandes empresas como SAP. La directiva posee una posición de control de más del 50% de las acciones y con un alto potencial de crecimiento. Cotiza a 8 euros la acción y considero que su valor intrínseco está en 9,5 euros la acción.
Fleetcor
Es una empresa tecnológica que se dedica al sector del pago a través de tarjetas de empresa. Esta proporciona tanto los servicios de los pagos con las tarjetas como los servicios de back-office, es decir, te proporciona el software donde puedes ver todos los gastos de los empleados. Su modelo de negocio se beneficia del efecto red y cobra un pequeño porcentaje de la transacción, por lo que es un modelo que al igual que Visa o Mastercard se beneficia de la inflación. Actualmente cotiza a unos 200 dólares y consideró que su valor intrínseco está entorno a los 270 dólares por acción.
El resto de posiciones
El resto de mi posiciones en cartera son las siguientes:
- Next Fifteen Communications Group (NFC)
- Datagroup (D6H)
- Eurofins (ERF)
- Macfarlane Group (MACF)
- Embracer Group (EMBRAC.B)
- SII Group (SII)
- Lowe’s Companies (LOW)
- SSNC (SSNC)
- Belvoir Group (BLV)
- Future plc (FUTR)
- Realty Income Corporation (O)
- Thermador Groupe (THER)
- Vidrala (VID)
- Evolution AB (EVO)
- Novotek AB (NTEK.B)
- Creightons Plc (CRL)
- Activision (ATVI)
Vamos a ver rápidamente el resto de posiciones.
Next Fifteen Communications Group
Es una consultora que a través de un holding de agencias de marketing ayuda a las empresas a crecer. Actualmente cotiza a 9 libras por acción y considero que su valor intrínseco está entorno a las 14 y 16 libras.
Datagroup
Es una consultora con sede en Alemania que se dedica a la transformación digital y a los servicios IT. Compite en el mismo mercado que otras consultoras conocidas como NTT Data y Capgemini. Actualmente cotiza a 64 euros y se estima su valor intrínseco alrededor de los 100 euros por acción.
Eurofins Scientific
Es una empresa del sector médico que se dedica al subnicho de los servicios de laboratorio. Es decir, cuando te haces una análisis de sangre es posible que se lo envíen a Eurofins para que obtenga los resultados. Lo que es especialmente interesante de Eurofins es que es un servicio recurrente y con un crecimiento moderado. Actualmente cotiza a 61 euros por acción y estimo que su valor intrínseco en 70 euros por acción.
Macfarlane Group
Es una empresa que se dedica a la distribución de elementos de empaquetado. Es una empresa con un histórico increíble de crecimiento estable y con vientos de cola con el tema del comercio online ya que necesitas estos elementos de empaquetado para enviarlos. Actualmente cotiza a 1,05 libras por acción y estimo que su valor intrínseco es de 1,8 libras por acción.
Embracer Group
Esta empresa se dedica al sector de los videojuegos ya sean de ordenador, móvil, físicos o de otras plataformas. Es un holding de diferentes empresas que ha ido adquiriendo a lo largo del tiempo. El fundador posee el 20% de la compañía, por lo que está alineado con el accionista.El sector de los videojuegos es un sector cíclico, lo que se opone a mi filosofía de inversión, sin embargo dada su valoración y si mantiene su crecimiento explosivo considero que es una buena inversión. “Esperemos que no sea presa de un objeto brillante”. Actualmente cotiza a 50 coronas suecas y estimo que su valor intrínseco está entorno a las 120 coronas suecas
SII Group
Es una empresa francesa de consultoría de servicios IT que se centra en los sectores de la defensa y bancario. Posee una directiva alineada con más del 40% de las acciones. Cotiza actualmente a 50 euros por acción y estimo que su valor intrínseco está alrededor de 50 o 60 euros por acción.
Lowe ‘s Companies
Es una empresa de Estados Unidos que se dedica a vender materiales de construcción. Es la competencia de Home Depot. Es una empresa que está en un sector maduro y crece muy poco, en consecuencia genera mucha caja y esta se la devuelven a los accionistas en forma de buybacks. Cotiza actualmente a 200 dólar por acción y estimo que su valor intrínseco está alrededor de los 230 dólares por acción.
SSNC
Es una empresa tecnológica que desarrolla software para empresas financieras y de salud. Se centra en las tareas denominadas back-office de por ejemplo los fondos de inversión y de seguros de salud. Al ser un servicio esencial y crítico para el cliente, la hace una empresa con ingresos recurrentes y estables. Actualmente cotiza a 54 dólares por acción y considero que su valor intrínseco se encuentra entorno a los 80 o 90 dólares por acción.
Belvoir Group
Es una empresa de Reino Unido que se dedica al sector inmobiliario a través de 2 partes, la primera, de franquicias de agencias inmobiliarias y la segunda al sector financiero mediante asesores financieros para la concesión de hipotecas. Cotiza a 1,75 libras por acción y estimo que su valor intrínseco es de 3,5 libras por acción.
Future plc
Es una empresa de Reino Unido que se dedica al marketing. Su modelo de negocio se basa en crear marcas a través de contenido que monetizan. Para monetizar utilizan anuncios, ecommerce y afiliaciones.
Pongamos el caso de que disponen de una marca con una gran audiencia, para monetizarla pueden crear una tienda online y vender productos, dado que tienen una audiencia muy grande pueden promocionar productos de terceros y llevarse una comisión (afiliación) y pueden poner anuncios pagados en sus web o redes. Actualmente está cotizando a 11 libras por acción y considero que su valor intrínseco son 25 libras por acción. Esta empresa tiene el riesgo de que se ha ido hace poco la CEO por lo que existe bastante incertidumbre, por lo que el valor intrínseco que estimo de esta acción puede caer muy rápido en función del nuevo CEO.
Realty Income Corporation
Es un REIT de USA que se dedica principalmente al alquiler de locales comerciales a grandes compañías. Cotiza a 59 dólares por acción y estimo que su valor intrínseco en 70 dólares por acción. Mientras tanto da un dividendo del 4% que se distribuye mensualmente, “A nadie le amarga un dulce”
Thermador Groupe
Es una distribuidora con sede en Francia que se dedica a la distribución de válvulas y otro equipamiento esencial para el correcto funcionamiento de instalaciones como puede ser la caldera de las casas. No me voy a centrar mucho porque tengo una tesis de inversión entera explicando este caso de inversión. Actualmente cotiza a 96 euros por acción y estimo que su valor intrínseco es de 100 euros por acción.
Vidrala
Es una empresa española que se dedica a la fabricación de envases de vidrio, el cual es un sector crítico para la sociedad y recurrente. A su vez la directiva posee el 20% de la compañía. Actualmente cotiza a 100 euros por acción y estimo que su valor intrínseco es de 100 euros por acción.
Evolution AB
Es una empresa sueca que se dedica al casino online, posee un modelo de negocio en el que ofrece sus servicios, juegos desarrollados e interfaz, a los operadores y estos les pagan un porcentaje. Cotiza actualmente a 1330 coronas suecas y estimo que su valor intrínseco está alrededor de 1100 coronas suecas.
Novotek AB
Es una pequeña consultora sueca que se dedica a la transformación digital centrada en la Industria 4.0 y en la ciberseguridad. Cotiza a 54 coronas suecas por acción y estimo que su valor intrínseco es de 70 coronas suecas por acción.
Creightons Plc
Es una empresa que se dedica a la fabricación y distribución de productos de cuidado personal como cremas. El fundador posee una gran cantidad de acciones. El problema con esta empresa es que hicieron unas adquisiciones pagando unos precios excesivos. Me vi atrapado porque me di cuenta tarde y dada la valoración actual me parece que no es el momento de vender, aunque no lo descarto. Cotiza a 0,33 libras y estimo que su valor intrínseco es de 0,6 libras, el problema es que puede tardar más de lo esperado en alcanzar este valor intrínseco.
Activision
Es una empresa que desarrolla videojuegos. La posición en esta empresa es la más pequeña y es un arbitraje que se produce debido a que Microsoft anunció que compraba la empresa por 95 dólares por acción y actualmente Activision cotiza a 84 dólares por acción.
Estas son mis posiciones de carteras, si te gusta mi forma de invertir y te gusta el contenido sígueme en mis redes sociales.
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